达利欧：让世界剧变的三大力量在历史上已有答案

  瑞·达利欧（Ray Dalio）是桥水基金的创始人，是一个全球宏观投资者，50多年来，他一直在押注即将发生的事情。

  在这个过程中，他知道一定要通过研究历史，来研究周期是怎么运作的，以理解正在发生的事情、预测有几率发生的事情。

  观察过去500年的世界主要大国历史，以及中国自7世纪初唐朝开始的各个朝代，这样的历史研究让我眼界大开。

  这些事情发生的原因和背后的因果关系是相同的，最重要的是，人性是不会改变的。

  我借此认识到，这些事情的发生，之所以如此让我吃惊，是因为它们在我的一生之中从未发生过，但是在历史上却曾发生过很多次。

  第一次是在1971年8月15日，当时我在纽约证券交易所的大厅里做文员，美国违背了其债务承诺，不再允许人们将纸币换成黄金（布雷顿森林体系的垮台）。

  我以为这是个大危机，会让股票在市场上买卖的金额下跌，但股价反而涨了很多。我不明白为什么，因为我以前从未经历过大的货币贬值。

  当我回顾历史时，我看到完全相同的事情发生在1933年3月5日，当时罗斯福违背了美国的承诺（罗斯福新政），让人们用纸币换取黄金，结果股价随之上涨了。

  这让我开始研究这是怎么回事——那就是货币是可以被创造出来的，而当货币被创造出来时，它的价值就会下降，因此导致物价上涨。

  这段经历促使我开始研究市场、经济和国家的兴衰，迄今为止，我也一直在这样做。

  例如，通过研究 20 世纪 20 年代的债务泡沫是如何演变成 1929-1933 年的金融崩溃的，我预见到了 2008 年的金融危机，并从中获利。

  就这样，我认识到，从更长远的角度看问题，了解历史韵律背后的机制，是至关重要的。

  几年前，我看到世界上发生了三件大事，这些事在我的一生之中没发生过，但却在1930-1945年期间发生过。

  看到这三件大事，我开始研究过去 500 年中市场、经济和国家的兴衰，乃至中国的过去 2100 年中王朝的兴衰。

  研究告诉我，这三大力量——即债务/货币力量、内部冲突力量和外部冲突力量——在历史周期中相互促进，构成了我所说的大循环。这些周期是由合乎逻辑的因果关系驱动的。最重要的是，通过对过去 500 年历史的研究，我认识到：

  先前所描述的，金融状况，一再被证明是导致金融秩序大转变的大金融危机的先行指标。

  先前所描述的，政治和社会差距水平，一再被证明是导致国内秩序大变革的国家内部大冲突的先行指标。

  先前所描述的，大国冲突，一再被证明是导致世界秩序的大变化的国际冲突的先行指标。

  换句话说，历史表明，当以下情况同时出现时，大周期中令人痛苦的震荡性转变就会出现：

  我看到它们是如何相互影响，并以合乎逻辑的方式变化，产生大的历史循环，并在世界秩序中产生大的变化。

  我逐渐意识到，如果一个人理解并遵循这些力量中的每一种，以及它们如何相互作用，就能理解改变世界秩序的大多数事情。这就是我所要做的。

  在美国，我们现在正处于我所说的短期债务周期的中期，也被称为商业周期。这些短期债务周期平均持续 7 年，或多或少持续 3 年左右。

  自 1945 年货币世界新秩序开始以来，已经有 12 1/2 个这样的周期。因此，我们现在正处于第 13 个周期的中点，也就是央行收紧银根以对抗通胀的周期的中点。

  我们还处于长期债务周期的后期和危险阶段，因为债务资产和债务负债的水平已经变得如此之高，以至于很难给贷款人-债权人一个相对于通货膨胀足够高的利率，足以让他们愿意持有这些债务作为资产，而又不会使利率过高，以至于对借款人-债务人造成不可接受的伤害。

  由于债务增长不可持续，我们很可能正在接近一个将改变金融秩序的重要拐点。换句话说，在我看来，我们很可能正在经历一场债务/金融/经济重组，这将导致金融秩序发生巨大变化。

  更具体地说，在我看来，由于巨额赤字，美国财政部将不得已出售大量债务，而对这些债务的需求似乎并不充足。假如慢慢的出现这种情况，要么导致利率大幅度上升，要么导致美联储大量印钞和购买债券，从而使货币贬值。由于这些原因，债务/金融状况可能会恶化，也许在未来 18 个月内会非常严重。

  在一些国家，尤其是美国，我们正真看到民粹主义极端分子在人口中的比例慢慢的升高（大约20-25%的是极端分子，大约10-15%的是极端分子），而两党温和派在人口中的比例却在缩小。

  尽管两党温和派仍占多数，但他们在人口中的比例不断下降，而且他们不顾一切代价争取和赢得胜利的意愿大大降低。

  在研究历史的过程中，我看到这种双方日渐增长的民粹主义和冲突加剧的情况一再发生，当财富和价值观的巨大差距与糟糕的经济情况同时存在的时候。

  在这种时候，相当比例的人口会选粹主义的政治领导人，他们发誓要为他们而战并赢得胜利，而不是妥协。

  我把美国现在所处的状态描述为 内部秩序周期 的第五阶段（当糟糕的财务情况和激烈的冲突并存），即在某种内战和国内秩序改变之前。这就是现在正在发生的事情。

  自然界的变化当然更难准确预测，但由于气候平均状态随时间的变化，它们似乎正在变得更糟，而且在未来五到十年内可能会有更大的代价和破坏性。

  我们能从技术/人类的创造性中期待什么？就像自然界的行为一样，很难确切知道。

  尽管毫无疑问，生成式AI和其他技术进步有可能导致大规模的生产力提高和大规模的破坏，这取决于它们如何被使用。我们大家可以肯定的一点是，这些变化将是有巨大的破坏性的。

  事件究竟会怎么样发展，我无从说起，但毫无疑问的是，那些认为事情会以我们在过去几十年中习惯的有序方式运作的人，会被马上就要来临的变化所震惊，并可能受到伤害。

  如何很好地管理这些变化将使一切变得不同。如果领导人能够超越他们的斗争倾向，而专注于合作，我们肯定能够驾驭这些棘手的时代，为大多数人创造一个更好的世界。

  据推测，这种结果对每个人来说都是最好的，所以我们该坚决反对国家间的内乱和战争，把它放在脑海中，以便我们努力做出合作的决策。例如，现在债务上限协议已经通过，如果看到和共和党共同商定一个由非常熟练的人组成的两党小组，提出一个实用的、长期的两党计划，那就太好了。

  我多年前写过一篇文章 为什么以及如何改革资本主义？，这篇文章在今天仍然适用。

  说到这里，相信我们能实质性地改变事件的进程可能是不现实的，所以对大多数人来说最重要的是把最坏的情况想象出来。如果你这样做，你将准备好。也可能会没事。

  最后，我想说的是，在我 50 年的全球宏观投资者生涯中，我学到的最重要的一点就是，我可能是错的。因此，我建议您在考虑我所分享的内容的同时，也要自己对这一些内容和情况做评估。返回搜狐，查看更加多